※投资要点

　　◆综合类报刊是公司业绩的重要保证：公司旗下两大最具权威和影响力的综合类报刊是公司业绩的重要保证，其中钱报公司09年的营收高达5.02亿元，净利润1.04亿元，分别占上市公司营收和净利的53.8%和57.4%，09年钱报公司净资产收益率更是高达357%；浙江日报09年的营收规模高达1.5亿元，实现净利润4906万元，净资产收益率高达56.05%。

　　◆报业广告市场将会稳定增长：报业广告市场规模自07年增速跌至谷底以来，2010年市场回暖取得高速增长并维持至2011年上半年；在分析影响报业广告市场三大因素中，宏观经济将会维持稳定快速增长，报业广告投放的支柱行业受调控和激烈竞争影响也将会增加企业广告营销支出，而新媒体对广告行业的影响将是一个长期过程，基于以上判断，我们认为未来两年内报业广告市场将维持稳定增速水平。

　　◆文化体制改革释放新的活力：按照文化体制改革的路线图，2011年底将会完成所有非时政类报刊的转企改制任务，远期目标是形成不同主题参与的报业产业格局。公司作为国内首家经营性资产整体上市的报业集团，将会受益于体制改革和产业的发展，公司 有望像前期改革的出版发行类文化企业一样，实现经营理念的转变和效益的大幅提升。

　　※盈利预测与投资建议

　　我们预测公司2011-13年的营收规模分别为13.15亿元、14.40亿元和15.69亿元，归属于母公司所有者的净利润为2.49、2.88和3.35亿元，对应的EPS为0.58、0.67、0.79元，给予公司增持评级。