※投资要点

　　◆11 年 1-9 月，公司实现营收 27.54 亿元，同比增长 49.21%；实现营业利润 4.21亿元，同比增长 71.73%；实现归属上市公司股东净利润3.50亿元，同比增长 81.90%；对应的 EPS为 0.47元。

　　◆公司募投项目逐步达产，大客户战略进展顺利，销售收入快速增加。3 季度实现营收 12.88 亿元，同比增长 59.40%，环比增长 50.75%。实现净利润 1.71亿元，同比增长 83.12%，环比增长 41.85%。 前 3季度公司综合毛利率 28.10%，同比上升 3.75个百分点。在原材料与人力成本上升的背景下，高附加值产品销售比重增加，生产效率提升，公司综合毛利率逐季提升，3季度单季已达 28.94%，创 08年4季度以来新高，同比增长 3.87个百分点，环比增长 1.01个百分点。

　　◆为了满足国际大客户新订单、新项目不断增长的需求，公司积极储备产能，并拟再次启动非公开增发，募资净额不超过 23.11亿元，用于5个项目包括微型电声器件及模组扩产、高保立体声耳塞式音频产品扩产、智能电视配件扩产、家用电子游戏机配件扩产及研发中心扩建项目，投产后将新增年产能 1.2亿只扬声器模组、2亿颗 MEMS麦克风，9000 万只高保真立体声音频产品，2600 万副主动式 3D 眼镜、120万台智能数字机顶盒以及 2550万套家用电子游戏机配件产品。

　　※盈利预测与投资建议

　　我们预期公司2011-2013年销售收入分别为42.26亿、 70.76亿、 105.86亿；归属于母公司所有者的净利润分别为 5.20 亿元、9.08 亿、13.97亿元；对应 EPS分别为 0.69元、1.21元、1.86元。