※投资要点

　　◆药用辅料行业国内龙头和先行者：公司以药用辅料的研发、生产为核心业务，是国内品种最全、规模最大的专业药用辅料生产企业之一。公司拥有100多个药用辅料品种，可为片剂、针剂、硬胶囊剂、颗粒剂、丸剂、口服液等药品制剂的生产提供药用辅料，主要产品包括药用甘油、药用蔗糖、药用乙醇、药用丙二醇、药用氢氧化钠等。公司已将112种药用辅料进行了标准化生产，并获得了药用辅料注册批件，成为目前拥有药用辅料注册批件最多的企业。

　　◆磺苄西林钠已成为新的利润增长点：半合成青霉素将凭借其毒性小、安全性高、耐药性低等优点未来有望获得快速增长；公司是国内最早获批生产磺苄西林钠原料药和制剂的企业，并且是国内唯一一家拥有注射用磺苄西林钠全部3个规格产品批准文号的企业，其中磺苄西林钠(4g)为全国独家产品；另外在生产工艺上也是具有技术优势的两家企业之一。

　　◆募投项目将扩大产能、加强公司行业地位：药用辅料行业未来市场增长空间广大，借着药物需求持续稳定增长和制剂产业的快速扩张，公司通过募投项目来改变目前产能饱和的状况，正好抓住了市场的契机。

　　※盈利预测与投资建议

　　我们预测2011-2012年磺苄西林钠将成为公司利润一大增长点；药用辅料在2013年募投项目投产后会有大幅度增长。预计2011-2012年每股收益为0.65元、0.91元。给予公司2011年EPS 30-35倍估值，建议买入。