投资要点:

　　专注于多肽药物的研发生产和销售，技术水平处于国内领先、国际先进水平，现已发展成为中国国内综合实力最强的多肽类生物医药企业，为国内多肽药物生产规模最大，拥有化学合成多肽药物品种最多的企业之一。

　　多肽药物用量小、生物活性强、疗效显著，用途广泛是全球新药研发的重要方向之一，全球市场规模超过600亿美元。近几年，中国多肽药物市场销售规模保持快速的增长势头， 2006-2009年，中国多肽药物市场销售额由110.82亿元上升至194.79亿元(按照实际零售价统计)，四年的平均复合年增长率达到20.68%。作为中国多肽类药物细分市场的领先企业，翰宇药业具备一定的先发优势，分享了行业逐步扩大的蛋糕。近年来，公司保持着较高的成长性。2008-2010年公司营业收入、归属于母公司股东的净利润年均复合增长率分别为25.54%、63.13%。

　　翰宇药业在化学合成多肽领域的研发实力是公司的核心竞争力。作为科技创新型企业，公司在国内多肽药物研发人才稀缺的情况下，公司拥有包括留美博士后、博士、硕士等组成的从事多肽药物研发技术人员85人，同时还与国内外多家科研院所建立了紧密的合作关系，并聘请了12名国内知名专家作为公司的技术顾问，形成了专业技术人才方面的优势。翰宇药业募集资金将主要用于多肽药物产能扩建、中试技术平台建设以及补充运营资金。目前，公司多肽药物制剂实际产能每年约为1400万支，多肽药物生产基地建设完成后，产能将达到3000万支。中试技术平台则将提高研发效率，进一步增强公司的研发实力和竞争优势 .

　　我们预计公司 2011-13年归属母公司净利润分别为0.88亿元、1.37亿元和1.94亿元,同比分别增长66.14%、56.32%和41.37%,对应EPS 分别为0.78元、1.17元和1.74元；给予谨慎推荐的投资评级!