公司前景：

　　公司决定授予公司13名激励对象合计1,000万份股票期权，授权日为2011年12月7日，行权价格为17.39元。授予终于尘埃落定，股权激励的实行为公司的长远发展奠定良好基础，行权价下投资价值凸显。

　　董事会公告决定授予公司13名激励对象合计1,000万份股票期权，占股本总额的3.95%，授权日为2011年12月7日，行权价格为17.39元。激励对象包括董事长、副总经理、财务总监、核心技术人员、销售经理等关键岗位。共有2012-2014三个行权期。《建材工业“十二五”发展规划》提出，建材工业“十二五”发展目标是：工业增加值年均增长10%以上；全面淘汰水泥、平板玻璃落后产能；单位工业增加值能源消耗和二氧化碳排放降低18%-20%，二氧化硫、氮氧化物排放总量分别减少8%和10%；协同处置推广应用，综合利用工业固体废弃物总量提高20%；生产集中度进一步提高，1-2家企业进入世界500强。

　　地产调控，家装市场承压，但公司回款情况不错。我们看到中期的时候家装主导的PPR下滑至24%，PE和HDPE增速逐步加快，工程市场有一定的弥补。1-9月毛利率36.3%，单季度34.1%，三季度单季度净利率15%，同比下降2.5个百分点，环比下降1.7个百分点。前三季收入12亿，公司应收账款1.73亿，销售商品劳务收到的现金为15.65亿，尚在较好的控制范围内。从同业来看，我们看到某些采用总经销模式的企业受压情况更明显，公司的扁平化模式具备防御能力。

　　投资评级：

　　我们预测公司2011-2013年EPS为0.84、1.06、1.46元。维持“审慎推荐-A”的投资评级。