◆盈利状况不佳，主营结构正处于调整阶段。营业收入大幅增长的主要原因是新增电子产品渠道销售业务带来2.34 亿元收入，但该业务毛利率不足1%，对盈利贡献不大。

　　◆军用电子信息产品与医疗器械的毛利率基本保持稳定，但费用率高企与销量不足导致公司盈利能力依然不佳。目前公司的主营结构正处于调整阶段，随着安保资产的注入及现有业务经营能力的改善，预计今年的盈利状况会显著好转。

　　◆注入资产对公司资产质量与盈利能力提升明显。2011 年，安保业务资产注入即将完成，对上市公司的资产质量与盈利能力提升明显。2007~2009 年，长峰科技营业收入和净利润分别增长了116%和196%；预计2010 年可实现营业收入4.17 亿元、净利润2500 万元左右，分别同比增长50%和49.5%。技术方面，长峰科技凭借在国防及奥运会、世博会等大型活动安保科技系统建设中的技术和经验积累，在安保科技系统集成建设领域竞争优势突出，平安城市、边海防监控等业务有望加速发展。

　　我们预测2011～2013年EPS分别为0.15元、0.19元和0.25元。综合航天科工集团对安保业务的战略目标及资产重组的预期等因素，给予六个月目标价16.50元，增持评级。