公司前景：

　　12月12日公司发布董事会决议公告，拟对香港航空增资8.42亿人民币，持股19.02%；出资2.82亿元，受让大新华航空所持的12.68%的股权，从而实现全资拥有长安航空；出资7.056亿元人民币受让海航集团所持财务公司20%的股权，交易完成后公司旗下新华航空将持有海航财务公司23.7%的股权。上述事项将在12月28日股东大会上表决。

　　如果上述董事会决议能够全部顺利通过股东大会，则海航集团的航空业务除了以公务机业务为主的首都航空、以货运为主的扬子江快运和香港快运之外，其他航空业务资产将大部分注入海航股份，从而使得航海股份逐渐走出大新华航空的“阴影”，成为海航集团航空业务的整合平台。未来不排除海航股份继续收购已参股航空公司的剩余股权和首都航空、扬子江快运、香港快运资产的可能性。

　　受欧债危机等因素影响，国际航协近日做出预测，将2012年全球航空业盈利预期由49亿美元调低至35亿美元，净利润率为0.6%；同时维持2011年全球航空业盈利69亿美元的预期不变，但各地区盈利能力差异化进一步明显。国际航协同时指出，基于对欧债危机演变成银行业危机并导致全球经济衰退的担忧，不排除对明年航空业的表现进行“最坏的打算”。若担忧成真，则2012年全球航空业将可能出现亏损，亏损额达83亿美元，净利润率也由正转负，变为-1.4%。

　　投资评级：

　　我们预测公司2011～2013年EPS为0.93、0.75、0.88元，给予“谨慎推荐”评级。