公司前景：

　　2011年12月11日，公司与中国普天签订了合资组建《中国下一代信息产业研发及生产南方基地项目》的战略合作协议。项目总投资30亿元，方案涉及核心IP路由、数据中心交换以及安全认证防护等全系列产品及解决方案。

　　中国普天是经历百年发展的国务院国资委管理的中央企业，资产规模数百亿元，主营业务为通信制造业、行业电子信息化应用、广电通信与信息化。在京津冀经济圈、长江三角洲、珠江三角洲以及中西部地区均建立了重要的产业制造基地。双方共同建成联合品牌的产品创新研发中心及生产制造基地，在公司原有业务的基础上，联合其他网络技术研发创新机构，提供满足三网融合及物联网发展需要、基于云计算构架下的整体解决方案，涉及核心IP路由器、数据中心交换机以及安全认证防护等全系列产品及解决方案。合作将充分整合各方的资源及优势，建立新一代信息网络产品从研发、生产到销售、服务的统一平台。

　　国脉科技和中国普天的合作，综合了资金和市场渠道资源优势，仍缺核心技术来源，虽然公司参股20%的上海新桥公司聚焦于云计算架构的开发，但离此次合资项目的目标——基于云计算的完整信息化解决方案——在产品线上仍有较大的距离，我们推测后续可能仍需要关键的技术参与方。

　　投资评级：

　　我们预测公司2011~2013年EPS为0.18、0.29、0.38元。维持“审慎推荐”的投资评级。