◆2011年前三季度，公司实现主营业务收入15.43 亿元，同比下降2.03％；主营业务利润1.58 亿元，同比下降28.31％；归于母公司净利润1.37 亿元，同比下降29.59％；摊薄每股收益0.44 元。

　　◆调整收入结构，减缓下滑之势。报告期内营业收入同比下降2.03%，下滑之势减缓，单季收入贡献较大，其单季收入占前三季收入的42.71%，但并非主营业务有较大程度的好转，主要是公司保健食品与医药流通业务快速增长所致，尤其是保健品在产品结构上进行调整及在营销渠道上增开网上渠道，随着网上交易的发展与普及，预计未来1-2 年仍可保持30%以上的增速。

　　◆主打产品颓势明年有望企稳。公司主打产品市场占有率较高，拥有较为稳定的消费群体，虽然年初进行了提价，但提价幅度不大，对终端市场影响有限，但成本的上扬，压缩企业与代理商的利润。公司产品主要原材料太子参价格已如预期大幅下降，其对成本的影响在明年才有所体现，随着成本压力的下降，我们预计公司将调整营销策略，加大广告投入，加上公司对渠道终端控制能力较强，主打产品销售情况会有较大的改观。

　　总体来看，公司经营拐点基本确立，类消费品龙头企业，预计公司 2011-2013 年EPS 分别为0.78、1.16、1.52 元，2012-2013 年净利润分别同比增长49%和31%，维持“买入”评级。公司经营触底迹象明显，我们建议积极关注。如果太子参价格下滑较快，公司明年业绩有可能超过我们预期。