◆真空永磁技术或成未来行业主流 真空灭弧已完成高压领域的市场替代。永磁机构因其可靠性高，寿命长，维护方便等优点，更适于真空断路器。真空永磁技术具有明显的性能优势，并逐步得到市场的认可。

　　◆ 永磁开关处于市场导入期，未来市场潜力巨大 据保守估计 2015年，高压永磁开关的产值将达到 200亿元。加上低压领域，永磁开关的市场潜力巨大。未来几年永磁开关将在对传统弹簧开关的替代中逐步获得市场认可。

　　公司技术实力强，具市场先发优势

　　公司是中国最大的永磁产品生产研发基地， 一直以来定位高端市场，专注技术研究， 取得多次重大技术突破和多项发明专利。 目前公司的品牌建设和营销渠道已经初见成效。

　　◆风险提示 永磁真空断路器目前尚处于市场导入期，能否获得广泛的市场认可，以及获得市场认可所需的时间长短存在一定的风险。 目前已有国内多家上市公司将永磁技术纳入自己的发展战略。永磁真空断路器顺利度过市场导入期后，很可能面临竞争加剧，毛利率下降的风险。

　　盈利预测与投资建议 我们预测，公司 11-13年摊薄后每股盈利分别为 0.78、1.11和 1.44元。根据我们绝对估值和相对估值的结果，公司合理价值为 19.58~24.46 元/股。对应2011年的市盈率水平为 25.00~31.22倍。