公司前景：
虽然从技术角度看,参照发达国家经验,以20年的时间尺度来衡量,钢轮在乘用车领域面临逐渐被替代的风险,但我们认为在成本优势、技术进步的影响下,未来5年钢轮在我国低端乘用车、商用车等领域依然具有广阔的应用空间。根据我们的测算,在未来5年钢轮与铝轮配套比例不发生大幅变动的假设下,全球钢轮市场空间约为320亿元。其中,国内OEM、AM市场需求分别约为0.96亿套、0.2亿套,市场价值约为120亿元,较2010年仍有80%的增长空间。
钢车轮行业是规模效应显著行业之一，针对我国整车行业快速发展的特点，技术水平基本相当的情况下，占据产能优势就能够尽快占领市场。公司以唐山基地辐射华北，龙口基地覆盖华东地区，咸宁基地针对大西南的全国配套体系已经基本完善，协同效应日益显著。
募投年产200万套无内胎轻型钢轮已经开始贡献业绩，超募项目400万件乘用车轮预计8月份投产，将陆续开始释放产能。定向增发继续进行产能爬坡，预计未来三年陆续释放。定向增发拟募集资金10亿元用于唐山、咸宁两大生产基地建设，为配合整车企业需求，公司准备使用约4亿元自有资金进行先期投入和建设。若增发年内完成，预计11年下半年唐山基地将陆续释放部分产能，产能增长43%；12年继续产能爬坡，唐山项目投产将全面贡献收益，产能增长33%；咸宁基地产能预计于13年释放，产能增长25%。我们认为公司产能释放有序，业绩增长有保证。
投资评级：
我们预计2011年~2013年归属母公司净利润分别为1.22亿元、1.68亿元、2.29亿元,同比增长分别为28.2%、37.1%、36.6%;对应EPS分别为0.58元、0.60元、0.82元,PE分别为22.8倍、22.0倍、16.1倍。给予“推荐”评级。