■投资亮点：

　　公司所属行业为工程机械行业，主要从事工程起重机械、铲土运输机械、压实机械、混凝土机械、路面机械、消防机械及其他工程机械、核心零部件的开发、制造和销售业务。2010年公司主要产品的市场占有率及行业排名情况，起重机械市场占有率52.5%，行业第一；压实机械市场占有率28.1%，排名第一；路面机械市场占有率21.8%，行业排名第一；混凝土机械市场占有率3.9%，行业排名第三；铲运机械市场占有率6.8%，行业排名第五。

　　三季报显示，公司前三季度实现营业总收入252.33亿元，净利润28.31亿元，同比分别增长29.61%和42.11%(调整后)，基本每股收益1.37元。第三季度公司业绩不佳，实现营业总收入57.18亿元，净利润6.02亿元，同比分别下降2.64%和1.88%可以说公司是盈利能力提升空间最大的工程机械公司，原因就在于公司之前的毛利率由于内部流程等方面的原因，一直没有体现汽车起重机的龙头市场地位；从去年开始，公司持续进行有效的内部管理，毛利率开始稳步上升，我们预计这种上升趋势还将继续，在未来较长时间里，公司净利润增速都将快于收入增速。

　　上半年，公司控股子公司徐工进出口与委内瑞拉石油公司分公司签署了重大购销合同，合同金额为48.42亿元人民币，相当于2010年公司收入的19.2%。合同有效期限为18个月，经双方同意，合同有效期可延长至设备和资金交付完成。公司是工程机械行业所有上市公司中，上半年出口取得最大突破的公司。

　　预计公司11-13年EPS分别为1.99、3.00、4.00元，考虑公司一系列的整合预期，目标价40元，相当于2011年预测业绩20倍PE，H股发行摊薄后2011年EPS在1.55-1.60元。给予谨慎推荐的投资评级