※投资要点◆受下游船舶制造业低景气影响，以舱口盖等产品为主的船舶配套装备业务经营压力加大： 舱口盖是重要的船舶配套装备，全球舱口盖行业是一个寡头垄断的市场，麦基嘉及 TTS 占据了全球舱口盖市场 70%以上的市场份额。麦基嘉是行业的全球领先企业，作为麦基嘉最大的供应商和核心供应商，公司一直保持着稳定的舱口盖订单和产能规模。但是船舶配套装备产品和造船业周期密切相关，在下游交船量逐渐下滑的情况下，公司船舶配套装备业务的销量增长缓慢，上半年实现营业收入 2.13 亿元，同比小幅增长9.19%。

　　◆产品价格下降、原材料成本上升及低毛利产品占比上升导致综合毛利率下行： 受金融危机影响，公司主要产品售价均处于地位，加之钢材等原材料价格上涨，导致产品利润空间受到压缩；同时，公司船舶配套装备业务市场需求减缓，而为了降低单一产品风险，公司加大了拓展毛利率相对较低的业务，低毛利率业务占比不断提高，加速了毛利率水平的下降。鉴于未来短期内造船业仍处于低景气度，毛利率水平尚不具备提升空间，加大了公司业绩提升的难度。

　　◆摆脱产品单一带来的市场风险，合作开多新领域： 公司积极进军新领域，为山特维克集团提供堆料机和取料机，最终用户是全球最大三矿业巨头之一的力拓集团，此次通过与跨国企业的合作，有利于丰富和完善产品结构，拓展新的产品线，开拓新市场和新客户。同时，公司拟出资 51%，与全球货物和装卸处理解决方案的引领者卡哥特科公司设立合资公司，整合双方在设计、制造、渠道、售后服务等方面的优势，共同拓展全球重型装备市场，开展大型港口装卸系统和装备、重型配套装备系统的设计、研发、建造、销售等。随着新产品的研发,未来将提升在重型装备制造领域的市场份额，增强盈利能力和核心竞争力，加快国际化战略步伐。

　　※盈利预测与投资建议  盈利预测与估值：我们预测 2011、2012年摊薄后每股收益分别为 0.577和 0.690元。对应动态市盈率为 21.87 和 18.28倍。给予维持“谨慎推荐”评级。