※投资要点◆2011年前三季度，公司实现营业总收入为8.19亿元，比上年同期增长32.21%；实现营业利润1.13亿元，比上年同期增长-34.37%；实现净利润0.92亿元，比上年同期增长-15.09%；稀释后每股收益为0.41元，每股经营活动产生的现金流量净额为-0.21元。报告期内公司毛利率为22.14%，比去年同期下滑了10.23%，其中，2011年第三季度公司毛利率为20.85%，同比下降10.98%，环比下降1.78%。

　　◆我们认为，随着LED封装行业竞争日益加剧，封装产品价格第四季将继续下滑，导致公司毛利率可能继续下滑，对公司第四季度业绩应谨慎看待。公司的营收结构正发生变化，即从单纯LED封装业务走向下游应用产品领域。由于LED封装应用环节进入门槛低，长期来看行业毛利率将持续下降。

　　※盈利预测与投资建议 我们预测公司2011年到2013年公司EPS分别为0.50，0.56，0.63元，维持公司“谨慎推荐”评级。