※投资要点◆我们认为中国汽车零部件行业从“倒逼式”发展进入“内生性”发展的特有属性将决定未来零部件类上市公司的投资主线：合资/外资零部件企业产能扩张落后于终端销量增长、供给不足的大环境，加快了本土化进程和外协力度，带来了核心技术外溢和管理理念输出；同时，自主品牌低端竞争策略又决定其在发展过程中重点培育本土零部件企业。经历了近十年“倒逼式”发展，具有一定积累的零部件企业将逐渐进入“内生性”发展时期，即伴随行业集中度、本土化率提升，优势企业成长性将在一定程度弱化终端销量波动，依靠产品线拓展和持续的市场开拓，走出较独立的成长路径；
◆中国每辆汽车精锻成型零部件的应用不足 20kg，远低于日本、欧美 56kg的平均值。但随着自动变速箱配套比例的提升以及在整车企业持续追求轻量化、节油率的背景下，精密锻造技术正快速替代切削加工工艺，成为新产品开发主要方向，拥有广阔的市场空间；
◆作为轿车精锻齿轮领域最大的生产企业，公司目前已经进入了 GKN、麦格纳、大众、通用和约翰迪尔等企业全球采购体系，是国内目前唯一一家同时与大众、通用、福特、丰田汽车配套精锻齿轮的企业；公司起步于微车市场，成长于自主品牌配套，凭借突出的技术、工艺能力逐步承接国际产业转移；产品结构逐渐从低价的差速器锥齿轮逐渐向更高毛利、单价的变速箱结合齿轮、差速器模块、换挡模块延伸；
※盈利预测与投资建议  我们预计公司 11-13年 EPS0.93、1.38、1.86元，对应 PE 41、28、21倍，并给予较积极的投资建议“增持”；来自产品线横向拓展 、产业链纵向延伸，以及海外市场开拓三维度的突破将保证公司未来成长空间和速度，而公司突出的研发能力、产品高性价比优势和积累的优质客户资源则保证其成长的可持续性和稳定性。公司确定性的高成长将逐渐消化目前高估值，因此仍然是较佳的投资标的；