◆海通证券公布2011 年11 月财务数据 海通证券公布母公司2011 年11 月主要财务数据，报告期内公司实现营业收入65783.18 万元，环比增长70%，高出前10 月均值11%；实现净利润33364.75 万元，环比增长247%，高出前10 月均值19%。

　　◆海通证券股份有限公司成立于1988年，前身是上海海通证券公司，是我国最早成立的证券公司之一。1994年改制为有限责任公司，并发展成全国性的证券公司。2001年底，公司整体改制为股份有限公司。2002年，经中国证监会批准，公司注册资本金增至87.34亿元，成为国内证券行业中资本规模最大的综合性证券公司。2005年经中国证券业协会评审通过，海通证券成为创新试点券商。

　　◆直投项目陆续进入解锁期 海通证券参股与管理的中比基金直投项目东光微电11 月份进入解锁期，利润有待释放。公司直投布早，已进入稳定获利期。新业务处于领导地位，两融贡献突出 融资融券业务随规模放大，对业绩贡献将继续放大；此业务上目前行业第一，受益最显著。创新业务引发利润新增点。股票约定式回购等新业务促海通等净资本充足券商领先受益。海外布局优势已现，H 股发行助公司更上一层楼。公司持股海通国际100%股权，海外布局优势初现；同时公司增发H 股助更上一层楼。公司国际化进程在业内居于前列。

　　我们认为海通证券目前仍是券商股中的首推品种，目标价维持12元不变，维持增持评级目前公司估值2011年PE仅17.34倍，PB仅1.40倍，具有较强的安全边际。