※投资亮点◆受益纵向拓展，三季度业绩表现突出 公司公布 2011 年三季报，1-9 月份实现营业收入 45.9 亿元，同比增长22.3%；完成归属于母公司净利润约 1.9亿元，同比上升 3.6%。其中，向上游拓展光纤预制棒对盈利的贡献逐步体现，使得公司第三季度业绩提升显著，实现收入 16.8亿元，同比上升 18.8%，完成净利润约 7772 万元，同比大幅上升 43.2%。

　　◆产业链垂直整合及海外拓展打开长期发展空间 公司积极着手产业链整合，从 2009 年开始筹备自主研发光纤预制棒，计划产能为 500万吨，目前已达到月产超 20吨的水平，预计 2011年贡献利润逾 4000万元，标志着公司 “光棒-光纤-光缆”一体化整合已初显成效。我们认为，全产业链的覆盖有助于形成规模效应、降低产品成本，全产品系列的提供则利于向客户提供更全面的解决方案。

　　◆公司海外市场拓展也取得到明显进展。按其长远规划，未来 3-5年，海外市场将占据总供货量的 30%以上。公司今年 7 月份获得墨西哥CONDUMEX公司1031万美元的订单即有力地迈出了进军国际光缆市场的步伐。我们认为在未来国内光纤、光缆市场趋于饱和的环境下，海外市场，特别是还未被深度开发的非洲、南美等新兴市场，将是重要的突破口，国内的光通信企业践行“走出去”战略成为必然。

　　※盈利预测与投资建议 公司增发方案尚在证监会审批过程中，增发价格为 24.39 元，今日收盘价已低于增发价格。我们认为，经过前期下跌，公司股价已逐步进入合理估值区间，给予 2012 年 20倍 PE，目标价 30元， “买入”评级。