※投资要点

　　◆根据已披露的半年报，公司 2011上半年实现营业收入 24.05亿元，同比增长 39.26%；实现归属于上市公司股东的净利润 2.10亿元，同比增长 40.30%，全面摊薄每股收益为 0.60元。

　　◆公司在湖南省拥有良好商誉，目前在长沙地区市场份额达到 40%以上。在长沙市区仍在扩容(例如望城区的并入使长沙城区面积扩大 1倍)和居民消费能力持续提升的大环境下，我们预计公司未来销售收入增速仍有望保持较高水平。

　　◆我们维持之前对公司现有资产和业务较为积极的评价，未来公司的主要看点在于：(1)现有门店持续的品牌调整以及或可存在的扩建空间对内生增长的进一步贡献； (2)两大奥特莱斯的经营是否有超预期；以及(3)收购中山集团资产扩建春天百货的进展情况。

　　※盈利预测与投资建议

　　维持对公司 2011-12年EPS的预测分别为 0.86和 1.10元，公司目前 22.97 元的股价对应总市值 80.21 亿，剔除公司所持有的价值 7 亿左右的长沙银行少数股权所包含的市值，公司主业对应市值 73.21亿，对应 2011-12年PE分别为 26.8倍和 21.0倍。维持公司“增持”的投资评级以及目标价 27.76元。