◆“铁路警察各管一段”，工信部修订国标难以激活气压式ABS 市场 国标GB7258《机动车运行安全技术条件》2010 年修订版要求从2011 年4 月1日起在以下重型车强制性安装防抱制动装置：1)车长大于9m 的公路客车、旅游客车、不允许乘客站立的公共汽车及所有专用校车；2)半挂牵引车和总质量大于12000kg 的货车；3)危险货物运输车。

　　◆气压式ABS 的推广需要重卡司机提高安全意识和改善驾驶习惯

　　我们认为，多年来国内重卡市场推广气压式ABS 进展缓慢的首要原因是国内重卡司机的安全驾驶意识有待提高。在各种乱收费、乱罚款和长期低迷运价的双重挤压之下，国内许多重卡司机已将超载超限等危险驾驶习惯视为常态。气压式ABS 不仅会增加4000~8000 元的购车成本，还因为气压式ABS 工作时连续点刹，使得某些重卡司机驾驶时感觉不习惯。

　　◆内外饰业务增速乏力，成本压力加大，预计净利润增速低于15% 我们预计，今年公司的制度系统、仪表业务、有色铸造三项业务的营业收入增速都有望达到50%，但为公司贡献60%以上净利润的内外饰业务受重卡市场下滑和日本大地震对东风日产、东风本田等日系合资品牌乘用车销量的影响，今年营业收入和净利润都难以大幅增长，再加上今年原材料和人工成本的上升，公司今年的净利润增速将在15%以内。

　　※盈利预测与投资建议  我们维持对东风科技的增持评级。鉴于公司未来资产注入的可能性，以及最近一段时间股价的连续回调，我们认为当前股价已经基本上反映了中报以及年报的盈利下调预期，我们预计公司2011-2013 年的EPS 分别为0.53、0.61 和0.70 元，维持原有的增持评级。 ※风险提示： 光伏行业持续下滑；空调行业增速放缓。