◆公司拟于2011年9月12日使用IPO超募资金2348万元受让北京嘉农种业有限公司所持辽宁铁研种业科技有限公司54.05%的股权(受让价款按标的账面净资产溢价1.319倍计算)。其中，铁研种业发起人铁岭农科院承诺将继续在新品种研发方面支持铁研种业发展，2011～2021年期间铁岭农科院争取为铁研种业提供20个玉米新品种(其中国审品种4个) 。
◆铁研种业注册资本3031万元，主要从事玉米和大豆等品种的育繁推一体化经营，2010年度公司资产总计6165.14万元，净利润99.59万元，收购发生后荃银高科控股54.05%，铁岭农科院持股45.95%；我们认为，公司的核心竞争力在于全面的管理团队以及丰富的品种资源。在种业改革的浪潮中，通过并购的方式快速占领市场不失为一种好的成长模式。2011年，公司处于集中投入期，之前的收购项目、之后的并购计划以及新业务的拓展给公司带来沉重的费用负担，拖累了今年的业绩带来相对偏高的估值。
◆打开了公司在东北玉米种植区的局面，公司将以东北地区玉米市场为中心向黄淮海地区、西南地区扩展；更重要的在于开启了与具备玉米研发实力的铁岭农科院的合作通道，为荃银高科建立全国玉米种子产业体系提供科研支撑。由于铁研种业本身市场推广能力有限造成，在公司丰富的经营经验及营销能力注入下，铁研种业的玉米种业务有望快速发展。
※盈利预测与投资建议   我们预测2010-2012 年EPS 为0.36、0.61 和0.81 元，维持“谨慎推荐”评级。