电信设备龙头,是中国电信市场的主导通信设备供应商之一，其各大类产品也已经成功进入全球电信市场。在中国，本集团各系列电信产品都处于市场领先地位，并与中国移动、中国电信、中国联通等中国主导电信服务运营商建立了长期稳定的合作关系。在国际电信市场，集团已向全球140多个国家和地区的500多家运营商提供优质的、高性价比的产品与服务，与包括法国电信、英国电信、沃达丰、澳大利亚电信、和黄电信在内的众多全球主流电信运营商建立了长期合作关系。

　　1、迈入百亿美金俱乐部,但规模仍有较大提升空间。公司2010年收入增长16.7%,增速仅次于华为,超越其他主流设备厂商,并迈入百亿美金俱乐部。而同时, 公司与排名第四的诺西收入相比相差65亿美金,与行业老大爱立信相比更有200亿美金差距。仍有很大成长潜力。

　　2、无线与终端业务将成为公司规模进一步提升的双重引擎。全球市场,公司无线业务排名第五,与其他厂商差距较为明显;光通信业务则紧随阿朗与华为,位列三甲;手机终端在2010年进入前五大厂商行列,但份额较低。无线与终端将成为公司规模进一步提升的主要源泉。

　　3、LTE网络建设将提升公司全球竞争实力。根据Openvista统计,现今中兴通讯LTE网络市场份额达到21%(合同个数),竞争形势远远好于3G时期。与3G时代不同的是,4G时代中国TD-LTE制式全球推广将为中兴通讯全球业务发展带来有力支持。

　　4、终端业务为公司进行海外市场开拓的利器,未来借智能手机普及提升份额。公司海外拓展策略为通过终端业务打通与海外运营商的关系,进而逐步取得其他产品方面的合作。公司终端业务07-10年年均复合增长率达到43%,但全球份额仅为4%左右。

　　从长期看,我们看好公司在运营商网络带动下的收入增长、云计算及智能手机业务带动的市场规模成长和估值提升的空间;从近期看,随着下半年公司招标份额落实、收入开始确认,有望在下半年开始加快业绩增长。预测2011-2012年EPS为0.45、0.83元。给予谨慎推荐评级。