※投资要点

　　◆脑栓通传承血栓通资源，有望近年内成为下一个过亿品种：06年正式上市，心脑血管神经内科产品。既定适应症主要预防脑中风的二次复发等，去年销量3-4000万。与血栓通还没有竞争关系，同为心血管科室，公司在血栓通上自己培养销售队伍，对脑栓通有协同效应。脑栓通，06年正式上市，心脑血管神经内科产品，之前没有披露，今年年报可见。

　　◆复方血栓通夯实业绩增长：拳头产品复方血栓通胶囊2006年-2010年复合增长率32%。医院覆盖二级以上医院约四千家。复方血栓通还可以保持30%以上的增长主要来自以下两方面：1)持续的省外扩张：产品在过半的收入来自于广东省内，近年广东省内平稳增长，省外随着销售网络完善而逐步覆盖：自2007年起，公司的广东省内扩展进入平稳状态，近两年保持15%左右的增长；而广东省外拓展成效显著，近两年保持40%的增长。全国销售合计同比30%。2)产品的二次开发，包括a)质量标准的提升。2010年度3项专利，上市临床再评价；b)糖尿病视网膜病变，神经内科相关适应症。

　　◆公司运营稳定，新项目启动可为增长催化点：公司增资不超过2000万与联合广东华南新药创制中心与四川大学达成技广东众生药业股份有限公司共同针对新药项目进行开发。为公司可持续发展提供保障。

　　※盈利预测与投资建议

　　我们认为公司上市后需静待销售恢复后的正常增长。给公司2011-2013年EPS分别为：0.90,1.12,1.31元，对应PE分别为：24,19,16给予推荐评级。