◆上半年公司归属于母公司净利润同比减少11.57%,主要是因为去年同期出售董东煤业45%股权所获得的一次性收益6348万元(约合EPS为0.065元);而公司上半年扣非后的净利润同比增速达到48%,主要来自于主力门店开元商城同店增速的较大提升(17%)。从单季度看。公司上半年两个季度收入增速保持稳定,均为20%左右,同时得益于收入的这一释放,公司期间费用率同比均有较大幅度的下降,从而带动主业净利润大幅提升。

　　◆我们认为得益于园博会这一较为有利的大环境以及去年整体较低的基数,公司主力门店开元商城仍有望保持较好的同店增长;此外,今年7月19日开业的西稍门商城也有望带动销售进一步提升。

　　基于公司最新的经营状况,我们略上调了对其的盈利预测,预计公司2011-13年EPS分别为0.22(+6.8%)、0.29(+5.9%)和0.36元(+5%)(该三年每股收益均为主业贡献,而若从一次性投资收益看

　　◆公司2011年还可能确认转让西安银行的收益,折合EPS约0.02元;出售宝鸡万象商业广场1670平米房产的收益,折合EPS约0.038元以及西稍门房地产销售收益,折合EPS约0.032元;目前这几项一次性投资收益确认时间尚不明确);公司目前5.23元的股价对应2011-13年主业EPS的PE分别为23.8、18.2?4.6倍,估值已回落至合理偏低水平,调高其评级至"增持",维持6.18元的目标价(对应2011年主业28倍PE)。公司目前总市值约37.3亿元,相比较2011年30亿的销售额,1.2倍的PS属于合理范畴。