由于下游房地产、汽车行业不景气和原材料价格上涨过快导致今年平板玻璃的毛利率下降较大。上半年公司平板玻璃毛利率仅为21.4%，预计下半年毛利率维持在20%左右。公司下半年主要采取差异化的竞争战略，多生产如超薄、超白、超厚等特种玻璃来稳定价格。对于这一块业务的产能扩张公司将会比较谨慎，主要为公司的工程事业部做配套服务。

　　公司是亚洲生产规模最大的，技术最好的工程玻璃生产商。目前节能玻璃的产能约为1000多万平方米的中空LOW-E复合产能，今年3季度在吴江有一条年产300万平方米的生产线投产，四季度在东莞也有一条中空镀膜大板生产线投产。目前公司在中部地区武汉和咸宁建设加工基地，产能是LOW-E为120万平米，大板300万平米，预计13年达产。

　　第二季度华南玻璃原片呈现阶梯式下跌行情，4月份华南玻璃原片价格出现了小幅上涨，幅度在2-5元/重量箱，4月下旬价格一路下跌，截止7月下旬累计跌幅超过20元/重量箱。公司今年10月将有一条3万吨的0.33-0.7mm的精细玻璃点火，如果调试顺利，将集中面向iphone供货。

　　我们预计11-13年EPS为0.86、1.21、1.74(未摊薄)，对应的PE为20、14、10，而复合增速超35%。维持公司“增持”的投资评级。