◆全球海工行业未来五年将迎来快速发展。全球油气开发向海上转移是大势所趋，随着未来全球经济复苏，油价高企，一波海工投资热潮值得期待。同时我国能源现状的制约也要求加大海上油气的开采，因此海工行业迎来快速发展趋势的确定性较高；

　　◆公司系泊链生产技术先进，抢占发展先机。系泊链是海工平台和船舶的“必备品” ，市场规模有望随海工投资增长而扩大。目前公司占全球系泊链市场的份额约 20%，主要订单 R4 级系泊链。公司研发的 R5 级海洋系泊链已成功装备我国首座超深水钻井平台“海洋石油 981“。系泊链市场进入壁垒高，未来将呈寡头垄断格局，公司凭借技术优势抢占发展先机，未来将充分享受行业快速发展带来的收益。

　　◆募投项目助力，系泊链将成未来业绩的核心增长极。募投项目建成后，系泊链业务将贡献可观盈收。公司IPO募集的资金主要投向 R4、R5级海洋系泊链建设项目，以实现这两类系泊链的量产。据了解，项目建成达产后，R4、R5 级海洋系泊链分别将贡献年销售收入 6.96 亿元和 10.9 亿元(2010 年全年销售收入为 17.78 亿元) ，贡献利润总额 1.09亿元和 1.16亿元(2010年全年净利润为 1.66亿元) ，该两类系泊链毛利率均达到 35%以上。

　　※盈利预测与投资建议  预计公司 2011、2012年的营业收入分别为 20.35亿、23.02亿，每股收益分别为 0.37元、0.65元，对应收盘价的 PE分别为 36、20倍，考虑到未来海工系泊链的良好成长性，维持“谨慎推荐”评级。