公司是国内最大的商业代鸡苗厂商，利润主要来自于肉鸡苗和鸡肉制品两块业务，公司盈利水平受肉鸡苗价格变动影响较大。近期随着生猪价格快速上涨，肉鸡作为其替代品其价格也随之上涨，带动鸡苗价格也同时走高。

　　下半年鸡苗价格有保障。一方面，下半年的鸡苗价格主要看其供给，父母代鸡苗今年一季度出现较强的补栏，从父母代鸡苗补栏到商品代鸡苗出栏需后推27周左右，由此商品代鸡苗的补栏高峰将出现在8、9月份；另一方面，进入9月份以后，中秋、国庆、元旦、春节等节日期间鸡肉消费量较大，而肉鸡的繁殖周期为6-7周，鸡苗需求有保障。鸡苗需求增加保证了鸡苗价格的高企，从而提高公司盈利能力。

　　公司自行研究开发“肉种鸡全程笼养新技术开发”获得国家星火计划科技成果奖，这将有效改变传统平养模式普遍存在肉种鸡成活率低、限饲困难、受精率低、单位面积饲养密度小、管理困难等弊端，因此有望大幅提升公司业绩。

　　我们预计公司11-13年业绩为2.16元、2.53元和2.82元；如果考虑增发摊薄分别为：1.52、1.79和1.99元。给予公司“谨慎推荐”评级。