据了解，环保部和国家质检总局将联合发布《火电厂大气污染物排放标准》，该标准要求2014 年前，新建火电机组以及2004 年-2011 年建造的火电机组NOx 的排放量控制在100mg/m3 以内，2003 年前建造的火电机组NOx 排放量控制在200mg/m3 以内。据此测算，“十二五“期间约8.17 亿千瓦的火电机组需要安装脱硝装置。火电脱硝市场在“十二五”期间，有望出现爆发式增长。
按照0.012 元/kwh 的脱硝电价计算，以60wkw 机组为例，采用SCR 技术的投资回收期需要5 年，采用LNB+SCR 技术的投资回收期在3内以内。前端进行脱氮后，再以后端烟气脱硝作为补充，可以降低催化剂的初始安装成本以及运营中还原剂和催化剂的消耗量，因而LNB+SCR 技术更为经济。环保部要求将LNB 技术作为火电脱硝的首选，并以后端烟气脱硝作为补充，预计LNB 技术将成为火电脱硝的标配。
龙源技术未来长期的增长看三方面：
第一要关注龙源技术研发的节能低氮燃煤燃烧器能否得到国内主要锅炉厂的认可，并广泛运用在基建项目上。第二要看合同能源管理项目推广的情况，大规模接到集团公司合同能源管理的订单或者在集团公司以外接到合同能源管理的订单应该是超预期的表现。第三要关注龙源技术海外市场的拓展情况。
投资评级：我们预计公司2011 年-2013 年间的每股收益分别为1.02 元、1.77 元、2.46 元，三年间的复合增长率为55.19%。维持“增持”评级。