下半年订单产能有望双释放加速提升公司盈利预期.公司上半年业绩符合预期。 目前公司满产能运转仅能满足核心及高毛利客户需求。今年募投项目达产后主要产能将扩一倍左右，超募资金也有望投入相关主业。预计公司行业优势地位和强大市场需求将确保满产形势延续，新增产能释放后有望加速转化为收入。工业订单增幅有望超预期。

　　多晶硅市场冷暖皆对公司受益，冷氢化电加热市场确定性强 由于多晶硅厂商在电价上均有优势，从温度控制性能及经济性综合考虑，冷氢化电加热方式均为首选，也是国内未实行冷氢化多晶硅企业的改造方向。2015 年我国规划光伏装机将达 10GW，预计届时我国多晶硅年产能将达 20 万吨。多晶硅市场冷暖皆对公司受益，需求下滑时成本压力将加速已有产能冷氢化改造进程；需求提振时新产能扩张也将提高冷氢化设备需求。冷氢化设备市场未来将迎来爆发，增量市场和存量市场未来有望超过 8 亿元。另外，随着冷氢化规模扩大，毛利约占系统毛利 67%的电热芯每年的替代需求将进一步锁定公司未来工业产品的利润水平。

　　内外兼修，民用产品超越行业平均水平,公司与国内家电巨头客户的长期紧密合作，将确保其长期稳坐国内头把交椅。目前公司正积极进行海外拓展，有望进军印度等市场，未来海外市场贡献利润指日可待。立足国内、兼修海外将助公司民用电加热器业务大大超越行业平均 15%的增速水平。

　　我们预计公司2011-2013年摊薄后EPS分别为1.52元、2.27元、3.03元，按当前股价对应 PE 分别为 23.60 倍、15.80 倍、11.80 倍。考虑到公司未来高速成长预期，我们认为 12 年 PE 合理值为 24-26 倍，对应合理股价区间为 54.48-59.02 元，维持“买入”评级。