◆提价及政府补贴助净利率上升 1.98 个百分点  上半年公司实现收入 10.03亿元、净利润 1.62亿元，同比分别增长 51.59%、73.84%，EPS1.16元，略超市场预期。受益于产品提价及渠道扩张，公司上半年综合毛利率达到 40.82% (主营业务毛利率为41.84%)，同比上升 1.51个百分点(主营毛利率上升 0.75 个百分点)。上半年公司期间费用率为23.50%，较去年同期增长了0.52个百分点。非经常性损益(含政府补贴0.125亿元)为 0.21亿元(对于 EPS贡献为0.13元)，提升净利率约2.31个百分点，因此上半年公司净利率为 16.19%，同比上升了 1.98个百分点。

　　◆多品牌战略发力，华东区域优势进一步增强 罗莱主品牌收入增速为 48.87%，收入占比降至79.38%(同比下降了 3.27个百分点)。雪瑞丹毛利率同比增长了 5.06 个百分点，收入占比已达到4.83%。 而除罗莱、 雪瑞丹、 尚玛可、 迪斯尼之外的品牌收入增速高达 388%，收入占比达到 7.66%(同比增长了 5.23个百分点)。华东区域 62.20%收入增幅为各区域之首，其收入占比亦提升至 48.06%，同比增加了 2.13个百分点，除华北外的其他区域市场收入占比均小幅下滑，公司优势区域的领先优势进一步增强。

　　※盈利预测与投资建议 国内家纺行业仍处于跑马圈地、抢占终端市场阶段，公司是家纺行业渠道战略的领先者，在渠道布局上已取得先入优势。受益于行业高发展，公司有望成为未来家纺行业的领军者。上调 11 年、12 年 EPS 分别为 2.63 元(原为2.47 元) 、3.74 元(原为 3.54 元) 。目前股价对应 11年、12年 PE为 33.8X、23.8X，估值优势不明显，但家纺行业及公司的高成长性较为确定，时间换空间的中长期价值显著，维持“买入”评级。