■投资亮点： 公司是一家专业从事配电自动化系统、用电自动化系统软硬件产品研发、生产与销售以及配用电自动化工程与技术服务的企业，是既熟悉我国配电网运行状况又掌握核心产品技术的配用电自动化系统供应商和技术服务商，能够为电力行业用户提供定制化的配用电自动化系统整体解决方案，是我国中压配电载波通信领域的领军企业。 公司近年来经营状况良好，营业收入和利润快速增长，成长性突出。2008年度、2009年度和2010年度，公司营业收入分别为5115.78万元、8430.74万元和13804.28万元，净利润分别为588.26万元、1773.74万元和4915.85万元，最近3年营业收入和净利润年均复合增长率分别为64.27%和189.08%。这一趋势在未来有望延续，这主要基于两点，一是公司卓越的技术能力所带来的新产品驱动能量。目前，公司有一批具有市场前景的产品正在研究开发中，这些储备丰富的新产品将成为公司未来新的业绩成长点，成为公司打开未来成长空间的强有劲的引擎。 二是募集资金项目。公司募集资金主要投资于智能配电网通信与监控终端产业化建设项目、研发中心建设项目及市场营销网络建设项目等。通过该项目的建设建立一流的产品生产平台，提高公司生产的自动化和检测水平，在实现产品技术升级的基础上，提升现有产品的产能和生产效率，增强产品的市场竞争优势。由于下游需求旺盛，新增产能有望迅速为市场旺盛需求所消纳，新增产能将成为公司业绩加速成长的助推器。 ■投资亮点： 我们测算，公司11-13年EPS 分别为1.28、1.73和2.31 元。通过绝对估值与相对估值，预计公司合理价值区间在38.54~44.80元/股，对应2011年PE 为30-35倍。首次给予公司“谨慎推荐”评级。

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