个股点金：华联综超（600361）扩张步伐依旧

　　投资要点

　　1、厘清业态、重点发展生活超市和高级超市

　　2、年均开店规模继续维持、西北等地区有望深入布局

　　※风险提示

　　扩张快短期业绩承压，新店培育期长于预期

　　※投资建议

　　我们认为公司门店基数较高，且在西南、西北地区有较高的收入占比，2012 年上半年该 2地区总占比达到 30%，是除了华北地区外收入占比较高的地区，且比重呈逐年上升态势。

　　西南、西北地区竞争相对缓和，发展空间较大。预计该公司 2012至 2014年营业收入分别为 125.89 亿、142.66 亿和 167.85 亿，分别同比增长 9.9%、13.3%和 17.7%。净利润分别为 5864 万、6973 万和 9466 万元， 分别同比增长 2.7%、18.9%、35.8%。对应 EPS分别为 0.089、0.106和 0.143元。我们看好公司次新店的业绩释放和成长空间 。