002331皖通科技

　　1、今年新签订单与去年基本持平，在手订单充沛。

　　2011年，公司披露交通领域重大项目合同总额约3.5亿元，算上各种中小额合同，实际新签项目总额预计在5～6亿之间，实际确认收入仅3.6亿，预计剩下的约2亿合同额将在今年确认收入。2012年以来，公司公告的重大项目合同总额约1.8个亿，预计实际新签项目合同总额会在2.5～3.0亿规模，与2011年基本持平，公司在手订单较为充沛。

　　2、汉高信息与华东电子并表效应放大业绩增幅。

　　公司2011年利用超募资金收购安徽汉高信息科技有限公司51%股权，并通过向烟台华东电子科技有限公司发行股份的方式收购了华东电子100%股权。2012年实现完全并表。按照汉高的经营状况和华东电子的业绩承诺，预计将增厚EPS至少0.16元。而2011年并表操作对公司EPS的影响仅为0.06元。 可见， 2012年完全并表操作将放大公司EPS增速。

　　风险提示

　　期间费用大幅上升侵蚀公司利润。

　　投资建议

　　从公司省外合同额占比大幅上升可以看到，公司在省外的布局基本收到成效，期间费用率也有望延续下降的趋势，利润率则从2011年的历史低点有所回升。预计2012～2014年EPS分别为0.59元、0.75元和0.96元，对应P/E分别为21.0倍、16.7倍和13.1倍。公司近年一直在“大交通”领域内进行产业链布局，距离最终目标仍有距离，考虑到还有超募资金，相信后续还会有相关并购举动。