一、投资要点

　　1、公司的产业中心将会有实现制剂和原药并举的态势

　　在08年上市以前公司一直以原药为主，现在公司开始逐渐加大对农药制剂的生产和销售，去年年报中制剂贡献了将近三分之一的销售收入。公司现在有几十人的销售团队，通过经销商销售，在川渝地区可以达到乡镇经销商，其他地区为县级经销商。在区位上与诺普信竞争不是很多，诺普信主要是在杀虫剂，而利尔化学主要是在除草剂方面。

　　2、受多重因素影响，公司毛利率下降明显。

　　报告期内公司综合毛利率为23.17%，比去年同期减少了7.19%。这其中主要有三个原因：一是为了应对国际市场的剧烈竞争及人工、原材料等成本上涨，导致公司原有主导产品产品盈利能力下降；其次是公司产品60%都是出口，在人民币升值的大背景下汇兑损失加大；第三个原因则是江苏快达的盈利能力低于母公司所致。

　　3、多个募投项目正处于试车状态，仍看好公司未来业绩。

　　公司年产3000 吨毒死蜱、500 吨氟草烟项目已经试生产，报告期贡献毛利约2041 万元，预计下半年可达产；此外，其余募投项目如年产600 吨的丙环唑、150 吨的氟环唑也将开始试车，600 吨的草铵磷的设备已经安装完毕，一旦这些项目正常达产，公司业绩有望大幅改善。

　　二、风险提示

　　募投项目进展快慢是影响公司未来业绩的主要因素。