※投资要点

　　1、销量提升带动收入增长。

　　2、产品价格同比下跌致一季度业绩同比小幅下降。

　　3、预计2012年公司业绩总体将呈前低后高走势。

　　4 季度以来受外部因素拖累有较明显下滑，但在进入2012年后，其价格已经有较明显的回升。

　　※风险提示

　　油价大幅上涨风险、下游需求持续低迷风险。

　　※投资建议

　　作为高竞争壁垒、高供应集中度的化工产品，MDI 未来仍具备较好的发展前景，烟台万华未来通过产能扩张有望进一步提升行业地位。