公司主要从事儿童玩具的研发、生产和销售，自主品牌产品比例达90%以上，是国内最大的电动火车、线控仿真飞机、磁性学习写字板、机器人玩具出口企业。公司的电动火车主要出口美国、欧洲、拉美等国家，出口市场份额处于绝对领先地位；而线控仿真飞机、磁性学习写字板在美国、拉美、欧洲市场地位与电动火车一样处于领先地位，同时公司女仔玩具在市场29cm主流规格上仅次于全球最大玩具厂商美泰。公司已与欧洲、美国、拉丁美洲、亚太近百个国家和地区的数百家客户建立了业务往来，包括全球排名前三的超市沃尔玛以及家乐福、TESCO等。公司客户源的持续扩大，其15%的销售上限有效控制了客户过于集中的风险；更重要的是，全球市场扩张有效地分散了玩具行业的季节性风险，且随着公司对欧美以外其他市场的开 发力度的增加，其季节性风险将进一步下降。

　　公司未来增长点。(1)至12年中期IPO452万套能力完全投产；

　　(2)公司长期积淀了稳定的海外营销渠道，国内市场渠道也在快速建立中。公司新增产品品位/品种更丰富，同时开始尝试外包业务，传统产品外发出去，自有产能做高附加值产品。

　　(3)公司土地储备充足，现金也充足，(帐上6.57亿元，扣除IPO项目未投1.2亿元的，仍余6.3亿元)，在将来玩具行业集中度提高的过程中，公司在丰富玩具品种等方面具备收购或新建的扩张能力。

　　目前公司内销占比已经达到5%的水平，主要集中在华南地区，未来我们估计公司将在全国主要大城市继续开展直营的渠道铺设，公司进入国内的内销市场将成为公司估值水平提升的重要因素。我们预测公司2011年EPS为0.46元，给予“谨慎推荐”评级。