公司是一家专注于智能控制器领域的企业。公司坚持走设计、生产一体化道路，以快速的客户响应聚焦高端智能器市场。公司智能控制器产品主要集中于家电家居类，重点客户为伊莱克斯、惠而浦等国际一流厂商，在国内智能控制器行业具有客户、技术方面的独特优势，属于高端市场的领导企业。

　　智能控制器广泛应用于家用电器、汽车电子、智能建筑、电动工具等多个领域，使用量和受重视程度在相关应用领域竞争差异化的引导下正日益提高。作为典型的嵌入式软件行业，智能控制器受到国家政策扶植，十二五期间将以更快的速度发展。结合技术渗透率的考虑，我们判断智能控制器行业2012-2017年复合增速在25-30%左右。

　　1、我们预计2011-2013年公司募投建设扩产1400万套/年智能控制器项目达产率分别为0%、60%、95%。未来三年公司智能控制器业务收入同比增速分别为22.50%、33.62%和13.96%。公司产品主要采用“成本加成定价”的方式,毛利率水平趋于稳定。随着上游原材料供应逐步稳定,我们预计2011-2013年毛利率分别为19.00%、19.50%、19.50%;

　　2、根据市场价格及公司产能释放情况,我们预计2011-2013年公司LED照明产品业务收入分别为3840万元、1.46亿元和2.83亿元,毛利率分别为30%、29%和29%。

　　我们预计2011-2013年公司营业收入分别为5.66亿元、8.52亿元和10.87亿元,归属于母公司净利润分别为0.30亿元、0.56亿元和0.7亿元,对应11-13年EPS分别为0.30元、0.56元和0.65元。目前股价对应公司11年、12年和13年动态市盈率分别为55倍、44倍和38倍。随着公司新增产能的不断释放以及汽车电子、LED照明新产品业务收入的快速增长,公司未来业绩增长明确。给予谨慎推荐的投资评级!