■投资亮点：

　　公司已形成以饲料生产和种子繁育为核心，动物保健和植物保健产品为两翼的业务结构，其中饲料为最主要收入利润来源。

　　公司是国内最早从事畜禽、水产及牛羊预混料的企业之 一，目前已是国内规模最大的预混合饲料企业(主要是猪预混料)，2005 年至2008年，预混合饲料销售量连续四年位列全国第一位。

　　大北农种子产品分为水稻种、玉米种和棉花种。其中，水稻种和玉米种为主导产品，而水稻种作为重点品种更是占据了公司2009年育种业务总收入的70.9%。公司目前是国内第二大水稻种子生产企业，在长江中下游地区具有明显的竞争优势。从2007年开始，公司主要水稻种子在湖北、江西两个水稻种植大省的市场占有率位居第一。目前公司种子产品的市场份额约占全国的1%。公司以募集资金2.73亿元用于扩大饲料产能，包括北京本部12万吨新型预混料、1万吨微生态制剂、江苏和天津共24万吨水产配合饲料项目；以1.48亿元用于种子业务的进一步推广，包括湖南基地年产2000万公斤的杂交水稻种子项目和北京基地3000万公斤的玉米种子项目。项目全部达产后，预计每年可新增收入21.99亿元，利润总额2.23亿元。

　　公司力争到2012年，将预混料的生产能力提高到年产50万吨，浓缩配合饲料的生产能力提高到年产250万吨，饲料业务的生产能力合计达到年产300万吨。确保公司预混料的生产与销售能力继续保持全国首位，保证公司浓缩配合饲料的生产和销售能力进入全国前五名。种子业务方面，种子生产数量将达到1.5亿斤，种子整体生产和营销能力进入全国前三位。

　　预计公司2011-13年收入分别为77.7、132.4、181.5亿元，净利润为4.61、6.08、8.15亿元，同比增长48.2%、31.9%、33.9%，对应EPS为0.95、1.22、1.53元，给予谨慎推荐的投资评级。