※投资要点◆新兴市场实现销售量突破 带动新兴市场 LCD 电视机销售量较去年同期大幅上升 124.3％，其中巴西、印度尼西亚、泰国等重点市场实现销售量突破。此外，TCL多媒体在欧洲市场加强销售管理，继续加大 TCL 品牌产品的销售比重，并强化风险控制，改善存货周转成效显现；同时，在北美市场开拓区域性销售渠道并开始销售 TCL 品牌产品。

　　◆多媒体业务实现扭亏为盈 1-6 月份，多媒体产业实现销售收入110.27亿元(以港币计 131.56亿元)，较 2010年上半年增长 2.65％，实现净利 1.23 亿元。TCL 多媒体积极改善产品组合，精简产品线，大力提升 LED 背光液晶电视机于 LCD 电视机的销售结构比重，加大 3D电视机的推广力度，同时通过资源整合降低成本及加快存货周转速度，取得理想表现，销售收入较去年同期上升 9.76％。上半年，多媒体共推出 13个新系列，31个新产品，液晶电视机的销售量达 252.67 万台，较去年同期上升 22.98%，LED 背光液晶电视机已占比提升至 36.21％，销售量达 91.50 万台，其中，二季度销量比一季度环比增长26.92％。 TCL多媒体改革初见成效, 推广质量明显提高，周转率显著提升，通过大幅优化产品组合和型号，集中资源打造明星产品，产品生命周期得到有效管理。

　　◆农村渠道网点的覆盖率及单店效率得以提升 随着三、四线城市及乡、镇、农村市场进一步崛起，TCL多媒体正积极进行渠道建设，提升农村销售网络的覆盖率及单店效率、推动乡镇加盟店建设、建立城市渠道可控性管理、全面推动电子商务和直销渠道发展。重点提升农村渠道网点的覆盖率及单店效率，上半年已增加约 2,990 个网点，同时，积极强化城市及农村终端销售能力并进行标准化管理,提高了门店销售数量及销售效益。

　　※盈利预测与投资建议 预期 2011、2012、2013 年每股收益 0.19、0.25、0.29 元，考虑公司未来的业绩增速预期以及行业状况，我们认为按 2011 年 12 倍 PE 较为合理，给予公司“中性”评级。