※投资要点◆报告期内， 公司销售费用同比增加 11%， 远低于同期的总营业收入的增幅，体现了销售环节效率的提升；管理费用同比增加 41%，其原因与去年完全一样： 主要是公司技术及服务人员的月均员工人数同比增加了 25%， 而且，由于物价上涨和客户挖角的压力，公司在今年年初有较大的加薪幅度。

　　◆报告期内，来自于证券公司和期货公司客户的收入增长贡献较大，由于券商的业务范围在经历新一轮的变革，所带来的收入同比增长了 66.9%；受益于对综合理财系统和中间业务平台等产品的需求增加，虽然上半年银行产品线增速为 4.6%，但银行业务的合同额保持了 50%以上的增长；另外，由于股市影响以及整个公募基金行业的发展进入调整期，直接导致今年上半年公司在基金和机构理财业务领域的销售收入下滑了 7.35%。目前，2.0 业务(创新业务)整体还处在投入期，今年上半年均处在亏损状态，由于投入加大，故亏损总额比去年同期略有扩大。

　　◆公司在金融行业各领域的竞争地位进一步得到强化，同时积极在新的领域内布局。2.0 业务(上海聚源、算法交易、投资赢家、数米网和推哦财经微博)将持续推进，以期尽快为公司贡献业绩。传统业务长期受益于金融业的进一步改革以及信托、保险、私募等细分行业的持续发展；近期受益于未来 2-5 年核心交易系统的换代，综合盈利能力也将进一步提高。

　　※盈利预测与投资建议  我们调高盈利预测，预计 2011—2013 年公司收入为 11.69 亿、14.81亿和 18.88亿元，同比增长35%、27%和 27%，归属母公司净利润为 2.93亿、3.84亿和 4.80亿元，每股收益分别为 0.47、0.62和 0.77元，对应的动态市盈率分别为 33.4、25.5和 20.4倍。维持“增持”评级。