※投资要点◆紧密绑定运营商，一体机销售另辟蹊径  公司的一体机商业模式，在渠道、业务及运营等多方面和有线电视运营商进行深度合作。渠道：借重有线电视运营商的网点进行一体机的展示、销售与售后服务。业务：基于公司的中间件平台，公司与有线电视运营商将推出更多用户喜闻乐见的增值业务。运营：公司已与 13 家有线电视运营商签订了增值业务合作分成协议，在推出一体机后，公司将和运营商进行更为深入的运营合作。
◆电视机智能化提速，一体机推出正逢其时 在智能手机逐渐普及、消费类电子 Pad 化的带动下，电视机也正进入智能化时代。据 IDG 的数据统计，2011 年至 2015 年，中国智能电视市场年复合增长率将达 60%以上。到 2015 年，90%左右的电视都将成为智能电视，市场容量将达 7600 万台。而根据赛迪顾问的预测，未来 3 年中国智能电视产量规模年均复合增长率将达到 95.5%。公司当前推出基于有线电视网络的智能数字电视一体机，具备内容、技术、服务和渠道等优势，应是正逢其时，取得销售成功是大概率事件。
◆一体机是平台战略的落地产品，意在树立增值业务发展模式 公司推出的一体机是为充分发挥平台优势，推动有线电视增值业务快速发展的落地产品。至此，公司的“中间件平台+产业链贯通”的产品/业务布局正式完成。公司涉足一体机，并非是想从机顶盒生产制造商转型为电视机生产制造商，而是意在充分发挥公司中间件平台所覆盖的用户规模优势，培育、推动有线电视增值业务的发展，并为行业树立起一种增值业务的发展模式。
※盈利预测与投资建议  假设公司 2011-2013 年公司一体机的销量分别为3 万台、 30 万台和 50万台；则我们预计2011-2013年归属母公司的净利润分别为1.21亿元、 4.06亿元和 5.18 亿元，EPS 分别为 0.35 元、1.19 元和 1.52 元，对应 PE 分别为 30.65、9.15 和 7.18。维持公司“买入”的投资评级。