◆上半年收入和利润基本符合预期。 半导体行业的景气度今年以来下降明显，但是公司的收入和利润的增长要好于整个行业，业绩基本符合预期。上半年收入增长的主原因是海外收入大幅增长了 42.74%，显示出公司大客户战略初现成效。

　　◆三季度呈现出旺季不旺的现象，下游需求的景气度下滑得关注。进入三季度以来，半导体行业并没用呈现出旺季的景象，行情低于市场预期。台积电与联电认为，第三季半导体表现已定调旺季不旺，受到全球景气影响，加上半导体库存去化影响，台积电第三季营收将较第二季减少6~8%，而联电对于半导体产业下半年的看法则更为保守。下游终端的需求走向疲软，行业景气度继续向下的情况值得注意。

　　◆公司仍面临较大的成本压力。上半年公司积极采用铜线取代金线制程、改善工艺以降低原材料使用量等措施，以此来缓解原材料成本压力。但是下半年仍存在较大的成本压力：一方面黄金的价格继续往上走，铜等原材料的价格仍在高位；另一方面工资的上涨预计也将会给公司带来较大成本压力。

　　盈利预测与投资建议 总体来看，今年行业景气度较去年有明显下滑已成定局，同时三季度旺季不旺意味着行业将进入去库存化时期，这将持续数月甚至数个季度。我们将 2011-2013年预测的 EPS调整为 0.34元、0.43元和 0.56元，维持“谨慎推荐”评级。