※投资亮点◆公司2011年上半年实现15.28亿元营业总收入，与上年同期持平。从结构上看，主要是房地产11年上半年收入仅1786万元，较10年同期的16660万元大幅下降89.28%，而占比收入最大的市场经营业务由于4月下旬后新增五区、篁园部分市场商铺，收入有所增长(7.23%)。、

　　◆本期由于公司融资规模扩大以及篁园与五区市场投入运营，借款利息停止资本化等原因，导致期内产生 6055万元财务费用，较去年同期的 263万元正财务收入增加 6318万元，这是导致公司归属净利润同比减少 14.7%的主要原因。但我们认为：随着五区、篁园市场开业投入运营，以及房地产项目逐步进入结算，公司经营现金流将有明显改善，银行借款和对应的财务费用将有大幅下降；并且，公司于 2011年上半年完成发行利率更低的短融债券将用于置换集团总部的银行借款，也将有利于降低融资成本。

　　※盈利预测与投资建议 预计 2011年来自市场主业贡献的 EPS在 0.42元左右；2012年来自市场主业的贡献在 0.52元左右；2013年来自市场主业的贡献在 0.65元以上。 如果简单加上所预计的 2011-13年地产业务贡献 0.15元的EPS，2011-13年的EPS为：0.57元、0.67元和 0.82元(我们将在此轮招选商价格全面明确后调整财务模型和盈利预测)，维持“买入”评级，给予 16.8元以上的 6个月目标价。