※投资要点◆上半年銷售工程機械整機 37600 多台，YoY 增長 25%，出口增長快速： 其中，1-6 月公司整機出口銷量突破 4000 台，YoY 增長 81%，6 月單月出口首次突破 1000 台。2011 年上半年公司實現銷售收入約 106 億元，YoY增長 30%。截至 2011 年 6 月底，公司裝載機全球銷售累計突破 25 萬台。

　　◆公司產能繼續擴張，同時大力發展融資租賃業務：

　　公司募投年產1 萬台工程機械專案、大噸位起重機以及元器件等項目預計於今年底、明年初相繼投產，屆時公司裝載機產能預計能達到 4 萬台，挖掘機、起重機和叉車的產能分別將達到2 萬台、5000 台和1 萬台。同時公司將繼續大力發展融資租賃業務，公司計畫 2015 年該業務銷售額達到 150-200 億元的規模。

　　◆預計公司實現年度 230億銷售目標難度較大：

　　公司遵循此前提出的十二五規劃，計劃在 2011年力爭實現 230億元的營業收入，YoY+50%，不過鑒於Q1 的高景氣難以持續，下半年環比下降概率較大，我們認為公司實現年度營收目標的難度較大。

　　※盈利预测与投资建议  預計公司 2011、12 年營收將分別達到 211.59 億元和 250.01億元，YoY 分別增長 37.70%和18.16%；實現淨利潤分別為 18.97 億元和22.95億元 ，YoY分別增長22.89%和20.96% ；EPS分別為1.686元和2.040元。2011、12 年 P/E 為 12 倍和10倍，給予持有投資建議。