公司是国内光电缆品种最齐全的专业企业之一，特种光缆(电力光缆和海底光缆)国内市场占有率高达30%-40%，其中ADSS、OPGW均是国内首家通过国家级鉴定的拳头产品，国内市场占有率稳居第一(ADSS占50%以上)，海外市场占有率接近8%(已批量出口欧盟、东南亚等地)；SOFC被誉为“光缆之王”，技术实力属国际一流。

　　7月12日，公司发布增发实行公告，募集资金不超过16.8亿元，用于产业上下游的拓展。其中，11.8亿元用于光纤预制棒制造项目，5亿元用于装备电缆项目。目前我国70%-80%的光纤预制棒依赖进口，日本地震更使全行业陷入原材料供应趋紧的窘境。《中国光电线缆及光器件行业十二五发展规划纲要》中明确指出，要向上游拓展光纤预制棒产业，减少光纤原材料的进口依赖，提高预制棒国产化率到80%以上。

　　从技术层面上看，公司采用全合成法，该技术从日本日立公司引进，中天一并买断了日立在制棒方面的18项核心专利。同另一常用技术――套管法相比，全合成法虽然研发周期较长，工艺难度较大，但考虑到日后避免了外包层进口，预制棒自产率得以进一步提高。经我们估算，公司产能完全达产后，制棒成本较套管法将降低30%-40%。

　　而装备电缆有助公司拓展下游空间。公司装备电缆主要包括船用电缆、机车用电缆、风能电缆、核能电缆等。考虑到光纤光缆行业供大于求的市场格局短期难以扭转，运营商集采规则下，光纤价格下滑的趋势仍将延续。面对单一电信市场，行业竞争将更多体现在上游拓展，成本控制等方面，公司凭借南通造船基地的区位优势，结合原有装备电缆制造方面的技术积累，进一步加大投入，有利于拓展业务空间，完善产业布局，提升综合竞争力。

　　公司2011-2012年EPS分别为1.2元和1.31元，按摊薄股本计算为1.01元和1.14元，对应估值为17倍、14倍(摊薄后19倍、15倍)，考虑到光纤价格下滑的趋势仍将延续。暂给予中性投资评级