■投资亮点:

　　公司主营业务主要分三大块，军民两用产品，纺织机械和能源化工产品。其中军民两用品包括信息化弹药，航空稳瞄，武器火控，无人机平台，惯导产品，电子通讯等，绝大部分为军品，是公司的核心拳头产品，毛利高且稳定。纺织机械前两年一度亏损，近年随着纺织和出口的回暖得以好转，已经度过拐点。化工能源主要包括陕陕西华润化工和逊克县铁矿，收入虽大但利润率低，对利润总体贡献低，属于附属业务板块，今年收入下降主要是受资金限制，营运规模的下降。

　　中兵光电(600435)2011年1-9月每股收益0.003元，每股净资产2.85元，净资产收益率0.1158%，营业收入100658.21万元，同比减少27.85%，净利润245.30万元，同比减少98.30%。惯性制导火箭弹导引头是公司的传统优势产品，具有相对垄断地位且毛利稳定,国内需求稳定，目前动荡的国际局势可能会推动外销需求的增长。航空稳瞄和武器火控系统需求稳定。新收购改名的中兵通信科技公司和航联电连接器亦属于以军品业务为主，毛利稳定且收入平均增速可达20%。公司培育的无人机，无人车等是未来战争装备的发展方向，亦可装备在防恐和特殊环境工业作业等领域，该部分一直处于培育市场阶段,尚未贡献规模利润，将是未来增长亮点之一。另外，公司实际控制人中国兵器集团正在进行资产整合，将旗下众多资产梳理划分为约三十个子集团或业务板块，制导是我国武器系统发展最薄弱环节，不但新增武器，现有武器的精确化改造亦有庞大的市场需求。公司将成为整个集团的制导资产核心，上市平台明确，未来很有可能将持续注入其他制导资产。

　　预计公司2011年、2012年EPS为0.005元和0.1元，最新股价对应动态PE分别为160倍、80倍。暂给予中性投资评级!