公司前景：

　　公司2011 年1-9 月实现营业收入64.66 亿元，净利润15.86 亿元，同比增长60%、311%，EPS1.79 元，符合预告中增长300%以上的预期；其中三季度实现营业收入19.89 亿元，净利润3.02 亿元，同比增长27%、69%，环比增长-15%、-65%，单季度EPS0.34 元。预计全年净利润同比增加180%以上。

　　制冷剂价格快速下滑。需求不振和产能扩张导致制冷剂高位快速回落。2011年下半年R22、R134a 价格分别从26000 元/吨、72000 元/吨腰斩至13000 元/吨、37500 元/吨，均已回落到2010 年年初的水平。

　　由于今年工信部公布了《氟化氢行业准入条件》，规定新建氟化氢生产装置应当有稳定可靠的萤石资源保障。新建生产企业的氟化氢总规模不得低于5万吨/年，新建氟化氢生产装置单套生产能力不得低于2万吨/年。巨化股份拥有较完整的氟化工产业链，公司所在地浙江是萤石资源大省，公司周围几百公里聚集了全国60%的萤石资源。由于未来氟化氢出口量可能无法满足全球的需求，因此国外企业将被迫购买更多氟化氢下游的含氟化工品做进一步的深加工，而这些品种目前只有巨化股份等几家氟化工龙头企业具备大规模生产能力，因此这部分需求的增长将提升龙头企业的销量。

　　投资评级：

　　我们预测公司2011-2012 年EPS 分别为 2.02 元、1.07元，首次给予中性评级。