公司前景：

　　2011年1~9月，公司实现营业收入14829.08亿元，同比增长41.49%，实现净利润1034.37亿元，同比增长3.53%，每股收益0.56元。油气开采板块，实现经营利润1607.91亿元，增收462.68亿元；原油产量为6.701亿桶，同比增长4.8%；天然气产量为491.17亿立方米，同比增长5.9%。

　　炼油化工板块，实现经营利润-384.03亿元，其中炼油亏损415.39亿元；加工原油7.252亿桶，同比增长10.3%，成品油产量为6430.2万吨，同比增长11.3%，乙烯产量为256.1万吨，同比下降4.2%。销售板块，实现经营利润180.21亿元，增收67.27亿元，完成成品油销售量10724.7万吨，同比增长18.0%。

　　10月24日，财政部、国家税务总局就“资源税暂行条例修改”回答了记者的提问2，明确了石油天然气行业此次资源税改革的税率，即暂按5%的税率征收；且统一了内外资企业的油气资源税收制度，取消了对中外合作油气田和海上自营油气田征收的矿区使用费，统一改征资源税。自11月1日起，资源税从价计征改革将在国内陆上、近海所有油气田正式实施。

　　我们基于炼油毛利低于预期，因此，调低对公司2011、2012年的业绩预测至EPS分别为0.79元和0.90元。维持对公司A股的投资评级为“推荐”。