※投资亮点
◆各项业务表现良好：根据沟通，公司前三季度主要业务均实现了30%以上的增速，来源于发电侧和业务软件收入增长较为突出。发电侧除了国电集团外，公司也积极争取在其他 4大发电集团取得突破；电网侧南网信息化正处于从 FMIS向 GRIS升级阶段，而公司承担的国网“人力资源、财务、物资集约化管理”项目是国网“三集五大”的重要组成部分，将贯穿于国网“十二五”信息化建设始终；业务软件目前主要是由公司北京的 EAM事业部负责，由于业务软件与硬件结合紧密，不排除公司用外延方式加速业务软件的发展。
◆人均收入与利润率仍处于上升阶段：从金卓君总裁上任以来，公司加强了对人均收入与利润率的考核，目前来看公司的效率提升显著。前三季度公司人员数量增速在 20%多，而收入增速超过 50%；同时公司前三季度的营业利润率((收入-成本-销售费用-管理费用)/收入)为 26.57%，高于去年同期约 6个百分点。随着人员规模不断扩大，市场对于公司的管理能力存在质疑，我们认为从财务数据显示，公司的效率是提升的，公司与用友、金蝶的区别在于其大项目与大客户占比更多，市场不必过于担心公司的管理能力。
◆跨行业的机会在逐步显现：9月 29日，中国电力建设集团有限公司、中国能源建设集团有限公司先后成立，由于公司参与了两大电力辅业集团的财务准备工作，公司将在两大辅业集团信息化建设的过程中扮演非常重要的角色。同时国资委近日发出通知，要求加强中央企业财务信息化，建立规范、高效、稳健的财务管理体系。我们认为随着央企规模扩大与业务多元化，现有财务系统难以满足其集团化管控需求，国资委推动下央企新一轮财务信息化建设可能会成为公司跨行业发展的又一个契机。
※盈利预测与投资建议
我们维持公司11-13 年EPS分别为0.70、1.00 和 1.50元，未来 6-12 个月目标价至 30元，维持公司强烈的推荐评级。