公司前景：

　　从2009年到现在，公司一共在叙利亚签订了3个项目合同，其中2009签订的项目工期32个月，目前已基本完工，2010年签订的两个项目目前在建，合同总金额12.48亿元，仅占公司2010年营业收入的5.2%，目前叙利亚局势动荡尚未给公司相关项目的执行带来明显影响，由于公司海外项目一般采取先付款后建设的方式(工程预付款20%左右)，因此，即使未来局势进一步恶化，我们判断给公司带来的影响也非常有限。

　　公司1H11实现营业收入104.90亿元， 同比增长1.33 %，实现归属于上市公司股东净利润7.39 亿元，同比增长17.29%，实现每股收益0.81元，总体来看，中期业绩表现并不抢眼，甚至略低于市场预期，原因主要是目前结算合同主要是2009年签订，而当时受金融危机影响，全球范围内的水泥生产线投资明显放缓，因国外水泥生产线投资周期一般在两年，公司目前收入结构主要受当时签订合同的影响，具体表现出来就是国内收入占比较高，同时收入增速较慢。

　　中材国际主要从事大中型新型干法水泥生产线的建设，包括水泥生产线的研发与设计、装备采购与制造和设备安装业务，还包括工程监理及混凝土制品研发及生产、销售。公司是国内外大型新型干法水泥工程建设的领军企业,在大中型新型干法水泥生产系统总承包市场占有绝对的市场份额。此外,公司是全球水泥工程建设龙头企业,具有较高市场地位。

　　我们预计公司2011-2013年EPS分别为1.93、2.39和3.06元，当前股价对应的PE分别为11X、9X、7X，因此给予“买入”的投资评级。