■投资亮点：

　　澄星股份是国内最大的精细磷化工产品生产和出口企业，磷化工系列产品年综合生产能力超过100万吨。公司产品包括黄磷、磷酸、六偏磷酸钠等多个品种，产品涵盖工业级、食品级、试剂级、药用级、电子级等多个规格，拥有旺盛的市场需求和广阔的应用范围。

　　我国是世界磷矿石生产大国，磷矿产量占世界总产量三分之一以上，国内磷矿石80%用于生产磷酸，用于生产精细磷化工的较少，产品附加值很低。而且我国磷矿资源中有92%为中低品位磷矿，品位大于30%的富矿仅有11.08亿吨，以目前的开采速度大约20年左右就能开采完毕。因此出于保护资源的需要，国家出台相关政策限制初始产品磷矿石出口；同时为提高磷矿石资源的利用率，国家或将出台相关磷矿石级差资源税制，磷矿石价格将维持持续上涨的走势。目前公司拥有超过1.3亿吨磷矿石储量，在磷矿石价格上涨预期长期存在的前提下，公司资产升值潜力巨大。

　　公司目前拥有15万吨黄磷、70万吨磷酸及20万吨磷酸盐的生产能力，大部分属于高附加值产品。其中，70万吨磷酸全部达到食品酸的标准，开工率较高，出口形势稳定；公司另一产品磷酸钙钠也拥有高露洁、宝洁、可口可乐、百事可乐等知名客户，需求不愁。值得注意的是，磷化工未来的深加工领域包含了伴生氟和稀土资源的利用。根据相关专业文章分析，目前我国每年开采的5000多万吨磷矿石中，含有150万吨伴生氟，伴生的稀土也在0.1%到0.5%之间，含量十分可观。目前对于伴生的氟和稀土的收集和利用均不存在较大的技术难题，在国家努力提高磷资源利用率的背景下，不排除公司进入伴生氟和稀土利用领域的可能。

　　磷化工行业是高耗能行业，对电力需求量尤其大。澄星股份的生产用电能够自给自足，因此完全不受限电政策的影响，在产品价格上涨的情况下，公司盈利能力将显著提高。预计2011 年、2012 年EPS 为0.08 元、0.12 元。考虑目前股价位置偏高，暂给予中性投资评级